За последние два десятилетия китайское финансирование в Африке переживало взлеты и падения, проходя через циклы изменений. Изначально доминировали кредиты государственных политических банков на крупные инфраструктурные и энергетические проекты, особенно в угольной и гидроэнергетике. Однако ландшафт начал существенно меняться в начале 2010-х годов, и эта трансформация ускорилась примерно с 2015 года. Тогда политические нарративы Китая сигнализировали о более широком стратегическом повороте к диверсифицированным и устойчивым инвестиционным подходам. Примером новой тенденции может служить небольшая солнечная электростанция в Камеруне, построенная китайской телекоммуникационной компанией Huawei для энергоснабжения сельских общин.
Этот сдвиг включает не только диверсификацию источников финансирования, где возрастает роль государственных коммерческих банков и китайских подрядчиков, особенно государственных предприятий, но и переход к более коммерчески ориентированным моделям финансирования, таким как государственно-частное партнерство.
Китайские финансовые институты играют ключевую роль в энергетическом секторе Африки. Только два основных политических банка, Банк развития Китая (CDB) и Экспортно-импортный банк Китая (Exim Bank), предоставили на континенте финансирование в энергетику на сумму 54,7 миллиарда долларов США. Поэтому понимание их меняющихся подходов к финансированию имеет решающее значение для оценки их влияния на энергетический переход континента и достижение целей по расширению доступа к энергии. Рассмотрим различных китайских финансистов, работающих в Африке, и проанализируем последствия их стратегий для энергетического будущего континента.
С 2000 года объем китайского кредитования Африки превысил 180 миллиардов долларов США, при этом пик годовых обязательств пришелся на середину 2010-х годов. Однако более пристальный взгляд выявляет заметный сдвиг. Исследование показывает, что коммерческие кредиторы все чаще занимают большую долю в кредитном портфеле Китая. Согласно данным последнего глобального набора данных о китайском финансировании развития от AidData, государственные коммерческие банки и предприятия стали значимыми игроками. С 2000 по 2021 год они предоставили займы на сумму около 75 миллиардов долларов США, причем их доля резко возросла с 2011 года, когда эта цифра составляла всего 1 миллиард долларов США.
К 2018 году, когда китайское финансирование в Африке достигло 34 миллиардов долларов США, на долю коммерческих банков и поставщиков (таких как Промышленный и коммерческий банк Китая (ICBC) и государственное предприятие Sinohydro) приходилось около трети от общего объема.
Эта тенденция к увеличению доли коммерческих кредиторов сохранялась до 2021 года, даже в период пандемии Covid-19, нарушившей реализацию проектов. В 2019 и 2020 годах обязательства коммерческих банков в Африке не только сравнялись, но иногда и превышали объемы финансирования со стороны традиционных политических банков.
В то же время потоки финансирования от политических банков сокращаются. После 2017 года они столкнулись с экономическими и регуляторными трудностями, такими как падение валютных резервов Китая и внутренние реформы. Это включало ужесточение руководящих принципов, нормативных актов и требований в отношении финансовой, экологической и социальной устойчивости китайских зарубежных инвестиций. Этот спад совпал с резким сокращением предложений по страхованию рисков для зарубежных инвесторов и волной реструктуризации долгов таких заемщиков, как Эфиопия, Гана и Замбия.
Эти изменения в Африке отражают глобальную тенденцию: институты политического финансирования демонстрируют снижение аппетита к риску и сокращение объемов кредитования. Китай пересматривает свои финансовые стратегии за рубежом, делая ставку на большее участие коммерческих структур и инновационные модели финансирования инфраструктуры. С 2015 года курс решительно сместился в сторону диверсифицированных коммерческих моделей. Теперь Африка должна ориентироваться в этой более коммерциализированной и нестабильной финансовой среде.
Анализ ключевых слов в политических документах Китая по Африке подтверждает этот сдвиг. С 2000 по 2015 год основной упор делался на гранты, помощь и льготные кредиты как главные каналы финансирования инфраструктуры. В период с 2000 по 2014 год китайско-африканские политические рамки в значительной степени опирались на политическое финансирование, используя гранты, беспроцентные займы, льготные кредиты и преференциальные кредиты для финансирования проектов. Термины, связанные с «политическим финансированием», последовательно преобладали над терминами, связанными с «коммерчески ориентированным финансированием».
С 2015 года, хотя политическое финансирование по-прежнему сохраняет свое значение, наблюдается заметный всплеск использования коммерческих финансовых инструментов как в формулировках, так и на практике. Ссылки на коммерчески ориентированные инструменты, такие как коммерческие кредиторы, инвесторы в акционерный капитал и поставщики страхования экспортных кредитов, резко возросли, превысив упоминания о политическом финансировании.
Это свидетельствует о переходе Китая к более рыночным подходам к финансированию инфраструктурного сектора Африки, способствуя созданию более диверсифицированной и устойчивой инвестиционной среды.
Китайские кредиторы в Африке используют ряд финансовых инструментов для поддержки инфраструктурных проектов, предоставляемых как политическими, так и коммерческими банками. Exim Bank, пионер и наиболее укоренившийся китайский кредитор в Африке, выдавший кредитов на континенте на сумму 104,8 миллиарда долларов США, предлагает самый широкий спектр вариантов финансирования, включая льготные кредиты, преференциальные кредиты покупателю и экспортные кредиты покупателю.
Примечательно, что хотя менее 5% общего портфеля Exim Bank направляется через льготные кредиты и преференциальные кредиты покупателю, значительная часть – 38% – его африканского портфеля идет именно по этим каналам, предлагая ставки ниже рыночных, всего 1-2%. Льготные кредиты субсидируются Министерством финансов Китая, а преференциальные кредиты покупателю банк субсидирует сам.
В отличие от него, Банк развития Китая (CDB) также является политическим банком, но работает без субсидий и фокусируется на нельготном кредитовании. Он обычно заключает рамочные соглашения о кредитовании. Это подразумевает первоначальный финансовый пакет (часто на относительно крупные суммы), который согласовывается с заемщиком. Затем отдельные проекты финансируются в рамках этого соглашения в течение нескольких лет.
Коммерческие кредиторы, с другой стороны, в основном предлагают стандартные рыночные инструменты, с меньшим разнообразием по сравнению с политическими банками. Государственные коммерческие банки, такие как Bank of China, Промышленный и коммерческий банк Китая (ICBC) и China Construction Bank, в основном предоставляют коммерческие кредиты наряду с экспортными кредитами покупателю. Bank of China присутствует в Африке с 1997 года, China Construction Bank – с 2000 года, а ICBC – с 2008 года (после его значительной инвестиции в размере 5 миллиардов долларов США в южноафриканский Standard Bank).
Китайские государственные предприятия, включая Sinohydro и ZTE, а также частные компании, такие как Huawei, обычно предоставляют кредиты поставщика на свои услуги. Это особенно характерно для крупномасштабных инфраструктурных проектов в транспортном, электроэнергетическом и энергетическом секторах. Кроме того, «кредиты продавца» от Exim Bank (средства, предоставляемые самим поставщикам) являются частью этих предложений по кредитам поставщика.
Анализ показывает, что китайские коммерческие кредиторы в Африке устанавливают более высокие процентные ставки, предлагают более короткие сроки погашения кредитов и более строгие льготные периоды, чем их коллеги из государственных политических банков. Обычно коммерческие банки взимают медианную процентную ставку около 3% по сравнению с примерно 2% у политических банков. Более того, процентные ставки коммерческих банков более вариативны, варьируясь от 2% до 7%, тогда как политические банки поддерживают более узкий диапазон от 1% до 5%. Кроме того, коммерческие банки обычно устанавливают более короткие сроки кредитования с медианным сроком погашения 10 лет, что резко контрастирует с примерно 15-летним медианным сроком, предоставляемым государственными политическими банками.
Это означает, что кредиты от коммерческих кредиторов дороже и потенциально создают большее долговое бремя по сравнению с финансированием от политических банков на ту же сумму ресурсов. Однако отчет предполагает, что коммерческие кредиты могут быть более доступными. Это связано с тем, что финансирование от политических банков обычно поддерживает средне- и долгосрочные проекты, что влечет за собой более длительный процесс финансовой экспертизы.
Энергетический сектор является основным направлением финансирования китайских политических банков в Африке. Однако различия в фокусе каждого банка привели к разным объемам кредитования и разным последствиям. Недавний анализ показывает резкий контраст в выбросах от проектов по производству электроэнергии, финансируемых Exim Bank и CDB. Согласно Глобальной базе данных по энергетике Китая (China’s Global Power Database), управляемой Центром политики глобального развития Бостонского университета, Exim Bank и CDB совместно профинансировали африканские проекты по производству электроэнергии совокупной мощностью почти 21 гигаватт в период с 2000 по 2023 год. Эти проекты составляют примерно 8% от общей мощности электрогенерации в Африке, которая достигла около 240 гигаватт в 2024 году.
Однако эта база данных показывает, что экологическое воздействие этих проектов значительно различается: по оценкам, проекты по производству электроэнергии, финансируемые CDB, выбрасывают чуть менее 60 миллионов тонн углекислого газа ежегодно по сравнению с 7,5 миллионами тонн от проектов, финансируемых Exim Bank. Сообщается, что первые полностью связаны с угольными электростанциями Kusile и Medupi в Южной Африке, которые были поддержаны кредитами крупнейшему производителю электроэнергии на континенте, государственной компании Eskom. В 2021 году Китай обязался прекратить поддержку зарубежных угольных электростанций, хотя прогресс в этом направлении замедлился.
Различия в результатах между Exim Bank и CDB можно объяснить разницей в их финансовых инструментах и процессах принятия решений. Льготное кредитование Exim Bank осуществляется в рамках высокоинституционализированной системы разработки политики. В ней участвуют ключевые ведомства, такие как Китайское агентство по международному сотрудничеству в целях развития и Министерство коммерции, что направлено на согласование стратегических и развивающих целей как африканских, так и китайских бюрократических структур с самого начала. Такое согласование делает меньший акцент на коммерческой целесообразности в пользу долгосрочных целей развития.
Напротив, CDB преимущественно использует коммерческие практики кредитования с менее институционализированным процессом принятия решений и меньшим участием внешних агентств. Эта автономия позволяет CDB отдавать приоритет прибыльности, часто отдавая предпочтение проектам с более высокой немедленной отдачей, но большими экологическими издержками.
Кроме того, энергетический сектор остается основным привлекательным направлением для коммерческих кредиторов в Африке благодаря его способности генерировать стабильные и предсказуемые доходы. Это хорошо согласуется с профилями риска и доходности, предпочитаемыми этими финансистами. С 2000 по 2023 год как наборы данных AidData, так и Бостонского университета по китайским кредитам Африке определили энергетический сектор как главную категорию для коммерческих кредиторов в Африке. Ключевыми игроками в этом секторе являются ICBC, Bank of China и китайские подрядчики, такие как Sinohydro и PowerChina. Коммерческие кредиторы предоставили финансирование на общую сумму от 7,8 миллиарда долларов США (по данным Бостона) до 12,6 миллиарда долларов США (AidData).
Проекты возобновляемой энергетики, особенно в области солнечной, ветровой и гидроэнергетики, обычно обеспечивают долгосрочные соглашения о покупке электроэнергии с правительствами или крупными корпорациями, гарантируя стабильный денежный поток в течение длительных периодов.
Примечательно, что китайские компании сыграли важную роль в разработке проектов возобновляемой энергетики, которые напрямую поддерживают горнодобывающий сектор. Например, Copperbelt Energy Corporation (CEC) в Замбии – ключевой производитель и распределитель энергии в богатом медью регионе – разработала солнечную электростанцию Zambia Riverside в партнерстве с Sinohydro. Первоначально введенная в эксплуатацию в апреле 2018 года как солнечная электростанция мощностью один мегаватт, эта частная установка позже была расширена. В декабре 2021 года CEC подписала контракт на проектирование, закупки и строительство с Sinohydro для добавления еще 33 мегаватт в течение следующих 12 месяцев. CEC отвечает за передачу и распределение выработанной электроэнергии своим клиентам в провинции Коппербелт Замбии.
Ключевым обоснованием таких партнерств является то, что коммерческие партнеры рассматривают горнодобывающую промышленность как надежную клиентскую базу: она требует значительного и постоянного электроснабжения для своих энергоемких операций. Эта симбиотическая связь повышает финансовую жизнеспособность энергетических проектов, гарантируя надежный источник дохода и тем самым снижая предполагаемые риски для кредиторов. Горнодобывающие компании, часто имеющие прочное финансовое положение и долгосрочные операционные планы, служат надежными контрагентами для разработчиков и поставщиков энергии, работающих в африканских странах.
Такое стратегическое выравнивание не только обеспечивает стабильную прибыль для коммерческих финансистов, но и способствует созданию более устойчивой энергетической инфраструктуры, которая поддерживает промышленный рост. Удовлетворяя энергетические потребности ключевых отраслей, таких как горнодобывающая промышленность, коммерческие кредиторы могут инвестировать с большей уверенностью – их капитал поддерживает секторы с высокой способностью к погашению долгов. Для энергетического и горнодобывающего секторов это создает взаимовыгодную динамику, которая повышает привлекательность проектов для разнообразного круга китайских кредиторов. Это также помогает поддерживать энергетический переход и экономическую активность на континенте.
Однако это взаимодействие не лишено потенциальных негативных последствий, поскольку инвестиции, связанные с горнодобычей, увеличиваются вместе с ростом электроэнергетических мощностей. Это требует пристального внимания к их экологическим и социальным рискам.
Диверсификация китайских кредиторов несет в себе неоднозначные последствия для финансирования энергетики, особенно чистой энергии, в африканских странах, в зависимости от их соответствующих бюджетных возможностей.
Для стран, испытывающих бюджетные трудности, или правительств, стремящихся мобилизовать финансы для проектов возобновляемой энергетики, поддерживающих сельское хозяйство, льготные кредиты Exim Bank являются наиболее выгодным вариантом. Эти льготные кредиты, характеризующиеся низкими процентными ставками и длительными сроками погашения, предоставляют необходимый капитал, не усугубляя долговое бремя. Предлагая выгодные условия, Exim Bank позволяет странам с ограниченными бюджетными возможностями реализовывать жизненно важные инициативы в области возобновляемой энергетики. Они могут улучшить доступ к энергии и способствовать устойчивому энергетическому развитию, не ставя под угрозу национальную финансовую стабильность.
Между тем, африканские страны с большей бюджетной гибкостью и более сильными экономическими основами могут использовать рентабельность и коммерческую привлекательность своих энергетических проектов для привлечения более широкого круга китайских кредиторов. Эти страны могут использовать надежные, приносящие доход проекты, подкрепленные стабильными соглашениями о покупке электроэнергии с правительствами или крупными корпорациями, для обеспечения разнообразных источников финансирования от государственных коммерческих банков, частных финансовых учреждений и инвесторов в акционерный капитал.
Проект строительства двухполосной автомагистрали Лусака-Ндола в Замбии является недавним примером того, как коммерчески жизнеспособные проекты могут привлекать значительные инвестиции от ряда китайских кредиторов. Проект стоимостью 650 миллионов долларов США по модернизации дороги, строительство которого началось в 2024 году после многолетних задержек и неудачных попыток, включает замбийские пенсионные фонды в качестве ключевых финансистов наряду с китайскими строителями, включая Zhejiang Construction Communications Group и China Railway Seventh Group. Использование национальных пенсионных фондов вызвало споры на местном уровне, подчеркнув необходимость прозрачности, а также тщательного проектирования и информирования о прибыльности таких проектов. Но это также показало, как механизмы, привлекающие институциональных кредиторов, могут способствовать созданию более устойчивого и многогранного финансового ландшафта, который можно было бы воспроизвести в энергетическом секторе.
Кроме того, проекты, поддерживающие ключевые промышленные секторы, такие как горнодобывающая промышленность, производство и транспорт, особенно привлекательны для коммерческих финансистов – будь то из Китая, США, Европы или других стран. Они рассматривают эти секторы как надежных клиентов, способных обеспечить стабильный спрос на электроэнергию и потоки доходов. Сосредоточив внимание на коммерциализации и рентабельности проектов, эти страны могут повысить свою привлекательность для разнообразных китайских финансистов.
Развивающийся ландшафт китайского кредитования в Африке, характеризующийся диверсификацией кредиторов и их различными финансовыми возможностями, сигнализирует о перекалибровке китайских стратегий финансирования энергетики на континенте. Этот сдвиг имеет решающее значение, поскольку Африка стремится к амбициозной цели – достичь 300 гигаватт энергетических мощностей к 2030 году, что дополняется растущими «зелеными» обязательствами со стороны Китая. На саммите Форума по китайско-африканскому сотрудничеству (FOCAC) в 2024 году Си Цзиньпин объявил о намерении запустить 30 проектов чистой энергетики в Африке.
В будущем китайское финансирование энергетики, вероятно, станет более сложным. Льготные фонды Exim Bank могут поддерживать менее коммерчески жизнеспособные проекты, связанные с обеспечением средств к существованию. CDB и коммерческие кредиторы могут все чаще финансировать проекты возобновляемой энергетики, которые предлагают надежную финансовую отдачу. Но, несмотря на эти ожидаемые различия между китайскими кредиторами, ожидается, что все они отойдут от традиционного фокуса на крупномасштабных проектах гидро- и угольной энергетики. Это потенциально может проложить путь к более диверсифицированному и устойчивому энергетическому портфелю Африки.
+ There are no comments
Add yours