Адаптация климат-технологий: новые приоритеты и риски в США

За последние полгода сектор климатических технологий США пережил резкие перемены, однако венчурное финансирование в эту отрасль демонстрирует рост. После того как предыдущая администрация Джо Байдена направляла миллиарды долларов на самые разные направления, от «зеленого» водорода до аккумуляторов нового поколения, компании теперь взаимодействуют с администрацией президента Дональда Трампа, которая рассматривает возможность сокращения или отзыва финансирования для решений по снижению выбросов углерода. Таможенные тарифы также создают новые барьеры для компаний, закупающих материалы за рубежом, и угрожают снизить спрос на американские технологии в других странах.

Сектор климатических технологий ищет пути адаптации к условиям первых месяцев президентства Трампа. Некоторые венчурные инвесторы видят перспективы в секторах, которые совпадают с целями Белого дома, такими как достижение «энергетического доминирования» и лидерство в области искусственного интеллекта. Частное финансирование технологических компаний движется в направлении, противоположном тому, чего можно было бы ожидать при президенте, открыто выражающем скептицизм по отношению к электромобилям, ветряным турбинам и международным климатическим соглашениям. Эти и другие ключевые тенденции формируют отрасль и то, как венчурные капиталисты и стартапы планируют свой курс на ближайшие четыре года.

Несмотря на ощутимое влияние политики Трампа на компании, разрабатывающие технологии сокращения выбросов углерода, и на инвесторов, в первом квартале 2025 года венчурные и частные инвестиционные фонды вложили более 5 миллиардов долларов в американские климатех-стартапы. По данным аналитической компании PitchBook, это почти на 65% больше, чем годом ранее. Такой рост противоречит глобальной тенденции в инвестициях в климатех, которые за тот же квартал сократились на 10%. Подъем инвестиций в США прервал трехлетнюю полосу спада, хотя общий объем вложений все еще ниже пика 2021 года.

Пока неясно, сохранится ли эта восходящая тенденция в США. Многие инвесторы заняли выжидательную позицию перед выборами, и всплеск в первом квартале может быть просто наверстыванием упущенного после года пассивности. Однако история показывает, что продолжение инвестиций вполне возможно. Во время первого срока Трампа США вели многолетнюю торговую войну с Китаем, ведущим производителем солнечных панелей, ветряных турбин и электромобилей. Эта торговая напряженность, в сочетании с нулевыми процентными ставками, мотивировала инвесторов поддерживать отечественные решения. В результате, по данным Pitchbook, американские инвестиции в климатех выросли более чем втрое: с 4,2 миллиарда долларов в 2017 году до 14,1 миллиарда долларов в 2020 году.

Поскольку Трамп обещает восстановить производственные мощности Америки, стартапы, чьи технологии не только сокращают выбросы, но и помогают повысить эффективность промышленного производства, получают значительную поддержку, как считают в Khosla Ventures. Тарифы администрации делают импорт дороже, что создает «возможность» для стартапов строить заводы нового поколения в США. Некоторые назначенцы в кабинете Трампа также выражают поддержку определенным технологиям с нулевым уровнем выбросов углерода. Министр энергетики Крис Райт заявляет о планах начать «американский ядерный ренессанс» и продвигает зрелую геотермальную отрасль как способ «лучше обеспечить страну энергией», хотя Райт, бывший руководитель в сфере гидроразрыва пласта, также активно говорит о преимуществах ископаемого топлива.

Раджеш Сваминатан из Khosla Ventures давно призывает политиков и инвесторов поддерживать как ядерную, так и геотермальную энергетику. Его фирма инвестировала в геотермальный стартап AltaRock Energy и пионера ядерного синтеза Commonwealth Fusion Systems, рассматривая эти технологии как ключевые для декарбонизации производства электроэнергии, особенно на фоне роста спроса на базовую мощность из-за развития искусственного интеллекта. По мере того как центры обработки данных создают нагрузку на глобальные энергосистемы, все больше технологических компаний, от Microsoft Corp. до Google (Alphabet Inc.), сотрудничают с производителями геотермальной и ядерной энергии, чтобы обеспечить себе будущее электроснабжение.

Бум ИИ также стимулирует спрос на технологии, позволяющие центрам обработки данных работать с меньшим энергопотреблением или укрепляющие инфраструктуру электросетей. Мика Котч, партнер Blackhorn Ventures, инвестирующий в компании по разработке программного обеспечения, считает, что текущий бум ИИ вселяет большой оптимизм относительно перспектив на 2025 год. При этом опасения по поводу «пузыря» ИИ отражают некоторую неопределенность инвесторов в отношении этой технологии в целом.

Другие сектора, вероятно, столкнутся с трудностями, если администрация Трампа и республиканцы в Конгрессе начнут отменять части Закона о снижении инфляции (Inflation Reduction Act). Этот закон был ключевой частью стратегии администрации Байдена по наращиванию американских мощностей «чистого» производства и поддержке развивающейся индустрии климатеха путем предоставления миллиардных субсидий. «Зеленый» водород и прямое улавливание углерода из воздуха – отрасли, которые в значительной степени зависят от государственных стимулов на этапе становления – вызывают осторожность у инвесторов. Администрация Трампа рассматривает возможность закрытия офиса Министерства энергетики, курирующего хабы для поддержки этих технологий, хотя водородные хабы могут сохранить «как есть».

Государственная поддержка также осуществляется через такие программы, как Офис кредитных программ (LPO) Министерства энергетики, который бездействовал во время первого срока Трампа, а затем при Байдене осуществил ряд многомиллиардных инвестиций в «чистые» технологии. Компания Natron Energy Inc. из Санта-Клары, Калифорния, производящая натрий-ионные аккумуляторы, подала заявку на крупный кредит для финансирования запланированной гигафабрики в Северной Каролине стоимостью 1,4 миллиарда долларов. Венделл Брукс, генеральный директор компании, сообщает, что весь прошлый год они получали положительные отзывы. Затем произошла смена администрации, и Трамп ввел 90-дневный мораторий на выделение определенного финансирования в рамках IRA и Закона об инвестициях в инфраструктуру и рабочие места. Теперь судьба потенциально прорывного кредита для аккумуляторной компании висит в воздухе.

Брукс утверждает, что их компания является «идеальным кандидатом» на получение кредита от LPO в эпоху Трампа, если таковые будут выдаваться, ссылаясь на создание американских рабочих мест и цепочку поставок без участия Китая. Хотя частные кредиты являются вариантом, Брукс поясняет, что государственный кредит был бы «гораздо привлекательнее» из-за более низкой процентной ставки. Софи Бакалар, партнер Collaborative Fund, отмечает, что с этой проблемой сталкиваются многие стартапы, пытающиеся вывести свои продукты и услуги на массовый рынок. Она выражает сомнение в том, кто будет реализовывать крупные климатические проекты в ближайшие годы, если стимулы IRA и государственное финансирование исчезнут, прогнозируя «довольно значительный пробел», который не сможет восполнить только акционерное финансирование.

Компании все чаще стараются меньше говорить об изменении климата. Некоторые стартапы идут дальше и пытаются говорить на языке Трампа. Техасская геотермальная компания Bedrock Energy недавно изменила формулировки в некоторых своих брошюрах, чтобы меньше акцентировать внимание на «углеродной нейтральности» и «чистой энергии». Вместо этого, как рассказывает генеральный директор и соучредитель Джослин Лай, компания теперь делает акцент на «энергетическом изобилии». Другие компании также активнее продвигают свои продукты оборонной промышленности, которая, как ожидается, будет процветать при администрации Трампа. Например, Eos Energy Enterprises Inc., публичная компания по хранению энергии из Эдисона, штат Нью-Джерси, делает упор на безопасность и надежность своей цинковой системы хранения энергии, чтобы привлечь оборонный сектор. Батареи производятся в США и соответствуют правилам закупок Министерства обороны, что, по словам генерального директора Джо Мастранджело, является ключевой частью стратегии продаж Eos. Такой подход, похоже, работает: в марте Eos заключила контракт на 8 миллионов долларов с военно-морской базой Сан-Диего в дополнение к предыдущему заказу для базы морской пехоты Кэмп-Пендлтон.