Ранние дожди и «зеленая» энергетика создали кризис для угольного гиганта Индии

Недавние дожди, принесшие облегчение самой густонаселенной стране мира от изнуряющей летней жары, одновременно разрушили надежды индийского государственного горнодобывающего гиганта Coal India на сокращение рекордно высоких запасов угля. Раннее начало сезона муссонов и частые ливни в некоторых частях страны сдерживают спрос на электроэнергию и поддерживают запасы угля на высоком уровне. В сочетании с растущей конкуренцией со стороны более чистых источников энергии, а также других угледобывающих компаний, Coal India вряд ли вернется к огромным прибылям, которые она получала всего несколько лет назад.

Старший вице-президент по исследованиям в Elara Capital India Pvt Ltd Рупеш Санкхе считает, что окно возможностей для роста Coal India сужается. Он поясняет, что с вводом в эксплуатацию все большего количества возобновляемых источников энергии, появлением проектов по хранению энергии и новым курсом на развитие атомной энергетики спрос на уголь будет испытывать все большее давление.

С начала финансового года в апреле базирующаяся в Калькутте компания имеет нереализованные запасы угля в объеме более 100 миллионов тонн. В то же время запасы угля на электростанциях, являющихся крупнейшими клиентами компании, выросли почти на треть по сравнению с прошлым годом и составляют более 58 миллионов тонн, что является самым высоким показателем за последние 17 лет.

Такая ситуация снижает надбавки, которые Coal India может взимать на аукционах, а ведь именно они являются ключевым фактором ее доходов. В 2022 году, когда постпандемическое восстановление экономики привело к дефициту угля, клиенты платили премии, превышающие базовые цены более чем на 300%. Директор по маркетингу Мукеш Чоудхари сообщает на встрече с инвесторами, что эта наценка упала до 43% и потенциально может снизиться до 30%.

Слабый спрос и избыточное предложение негативно сказываются на перспективах. За первые два месяца текущего финансового года выработка электроэнергии на угольных станциях в Индии сократилась на 6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Пиковое потребление электроэнергии в этом году все еще более чем на 10% ниже февральского прогноза и более чем на 5% ниже прошлогоднего максимума. Если аномальная жара в этом месяце не приведет к резкому росту энергопотребления, это станет первым годовым снижением показателя как минимум за два десятилетия.

Тем временем множество игроков активно добывают топливо для собственных электростанций и поставляют часть своей продукции на рынок. Например, NTPC Ltd, крупнейший производитель и потребитель угля в Индии, стремится почти удвоить собственную добычу до 50 миллионов тонн в этом финансовом году. Компания также начала закупать больше топлива у негосударственных компаний.

Эти производители захватывают все большую долю в национальной добыче угля. За год, закончившийся в марте, они добыли 198 миллионов тонн, что составляет примерно пятую часть от общего объема. Это неизбежно скажется на продажах Coal India. Рупеш Санкхе ожидает, что объемы продаж компании могут расти на 5% ежегодно в течение следующих трех-четырех лет, но после этого прогнозирует их снижение. По его мнению, прибыль компании уже достигла своего пика, поскольку усиление конкуренции будет давить на аукционные цены и нивелировать рост объемов продаж.