Инвесторы активно вкладывают средства в климатически-ориентированные активы, несмотря на ослабление соответствующей политики и регулирования в США и Европе. Основной движущей силой этого процесса стал бум в развитии искусственного интеллекта, который резко увеличил спрос на энергетическую инфраструктуру.
По данным Bloomberg Intelligence, глобальный объем выпуска «зеленых» облигаций и кредитов с начала года уже достиг рекордных 947 миллиардов долларов. Фондовые индексы возобновляемых источников энергии впервые с 2020 года демонстрируют годовой рост, значительно опережая индекс S&P 500. Этот приток капитала особенно заметен на фоне того, что в США администрация Дональда Трампа поддержала ископаемое топливо, а Европа ослабила некоторые из своих наиболее строгих экологических норм из-за опасений по поводу экономического роста.
Тем не менее, более четкие политические сигналы и ожидаемый рост мирового спроса на электроэнергию почти на 4% – обусловленный потребностями ИИ, систем охлаждения и общей электрификацией – вселяют в инвесторов оптимизм. «Зеленые инвестиции все чаще рассматриваются как основные инфраструктурные и промышленные вложения, а не просто нишевые сделки в рамках ESG», – комментирует Мелисса Чок, заместитель директора по исследованиям в области ESG-инвестиций в Sustainable Fitch. По ее словам, капитал направляется в области с четкой прогнозируемой доходностью и структурным спросом, такие как модернизация сетей и возобновляемые источники энергии.
Лидером в привлечении «зеленого» капитала стал Азиатско-Тихоокеанский регион. Компании и государственные эмитенты привлекли 261 миллиард долларов за счет «зеленого» долга, что примерно на 20% больше, чем годом ранее. Ключевую роль сыграли Китай и Индия, активно поддерживающие внедрение возобновляемых источников энергии. Китай установил рекорд по выпуску «зеленых» облигаций на сумму 138 миллиардов долларов. В регионе также наиболее заметен так называемый «гриниум» – более низкие затраты на заимствования по «зеленым» облигациям, которые компании используют для перехода на возобновляемую энергию.
Ведущими андеррайтерами «зеленых» облигаций в этом году стали BNP Paribas SA и Credit Agricole SA. По данным исследователей LSE Group, объем находящихся в обращении «зеленых» облигаций за последние пять лет рос со среднегодовым темпом в 30% и сейчас составляет около 4,3% от общемирового объема. Смягчение процентных ставок в США и потребности в рефинансировании могут увеличить мировые продажи «зеленых» облигаций до 1,6 триллиона долларов в следующем году, прогнозирует Кристал Гэн, руководитель отдела исследований ESG в Азии в BNP Paribas Asset Management.
Акции «зеленых» компаний стали одними из лидеров рынка в этом году: индексы чистой энергии от S&P Dow Jones Indices и WilderShares выросли на 45% и 60% соответственно. Среди лидеров роста – американские производители солнечных панелей и систем хранения энергии, такие как SolarEdge Technologies, а также производители ветряных турбин в Китае и Германии. Индия превратилась в горячую точку для IPO в сфере возобновляемой энергетики: 11 компаний привлекли более 1 миллиарда долларов, а еще шесть планируют привлечь свыше 3 миллиардов.
Однако не все рынки демонстрируют рост. Выпуск «зеленого» долга в США сократился на 7% до 163 миллиардов долларов, а продажи наднациональных облигаций снизились на аналогичную величину. В то же время продажи долговых обязательств, привязанных к устойчивому развитию, упали почти на 50% из-за опасений, связанных с «гринвошингом» – практикой создания ложного впечатления об экологичности. Выпуск так называемых переходных облигаций для секторов с трудносокращаемыми выбросами сократился более чем вдвое.
Эксперты полагают, что эти негативные тенденции могут измениться в ближайшие два года. По словам Сюань Шэн Оу Йонга, портфельного менеджера по устойчивому инвестированию в Robeco, изменения в правилах европейских фондов позволят управляющим активами самим определять, что считать устойчивыми инвестициями. Это откроет двери для вложений в проекты по сокращению выбросов даже в более загрязняющих секторах. Несмотря на бум в отдельных сегментах, общий объем мирового устойчивого долга в этом году составил около 1,6 триллиона долларов, что на 8% меньше, чем годом ранее.
